Siegfried, le fils de Sieglinde et de Siegmund, a été adopté et élevé par
Mime. Ils vivent dans une grotte au cœur de la forêt, où Siegfried aime se promener parmi les oiseaux et les animaux. Après avoir appris le destin tragique de ses parents, il demande à Mime de reforger Nothung, l’épée de son père. Le Nibelung est incapable d’accomplir cette tâche et Siegfried décide de s’en charger lui-même. Mime, sous le prétexte de vouloir lui apprendre la peur, le mène jusqu’à l’antre du dragon
Fafner. Sur place, Siegfried tente d’imiter le chant d’un oiseau et réveille accidentellement le monstre. Après un bref échange, ils se battent et Siegfried tue Fafner, qui l’avertit de la malédiction de l’anneau. Désormais capable de comprendre le chant de l’oiseau qui l’accompagne, le jeune héros suit ses instructions et s’empare de l’anneau et du heaume magique Tarnhelm. Mime essaie alors d’empoisonner Siegfried, mais ce dernier devine son intention et le poignarde à mort. Siegfried apprend qu’une femme dort au sommet de la montagne, entourée d’un cercle de feu magique, et il suit l’oiseau jusqu’au rocher de
Brünnhilde. Il y est accueilli par un vieil homme (
Wotan déguisé) qui lui barre la route, mais Siegfried se moque de lui et brise sa lance d’un seul coup d’épée. Siegfried traverse les flammes. En découvrant Brünnhilde, la première femme qu’il ait jamais vue, il tombe immédiatement amoureux et éprouve, paradoxalement, enfin la peur. Il l’embrasse et la réveille de son long sommeil. Tous deux se promettent un amour éternel.
Le personnage de Siegfried est inspiré du héros Sigurd de la saga
Völsunga et de la
Thidreksaga, mais aussi du personnage principal de l’
Histoire de celui qui s’en alla apprendre la peur, un conte populaire allemand recueilli par les frères Grimm.