Après avoir reforgé Nothung, l’épée de son père, Siegfried a tué le dragon Fafner, s’emparant de l’anneau et du heaume magique Tarnhelm, poignardé Mime, brisé la lance de Wotan, et traversé les flammes du rocher de Bünnhilde, qu’il a réveillée d’un baiser. Tous deux se sont promis un amour éternel. Dans
Götterdammarung, Brünnhilde envoie Siegfried accomplir son destin de héros. En gage de fidélité, il lui donne l’anneau. À la cour de Gunther, à travers les manigances de Hagen, il boit un philtre d’amour qui lui fait oublier Brünnhilde et déclarer sa flamme pour Gutrune, la sœur du roi. Il pactise avec
Gunther pour lui ramener la Walkyrie en échange de la main de
Gutrune. Prenant l’apparence du roi, Siegfried conquiert
Brünnhilde par la force et lui reprend l’anneau. De retour au palais du roi, il retrouve son apparence. La situation devient confuse quand Brünnhilde le voit et révèle leur histoire d’amour, repoussant Gunther. Siegfried jure sa fidélité au roi et Brünnhilde le traite de parjure. Pendant une partie de chasse où il se retrouve seul, Siegfried rencontre les filles du Rhin qui souhaitent échanger des informations contre l’anneau, l’avertissant du danger qui pèse sur lui. Mais il refuse. Hagen lui fait recouvrir la mémoire avec un contre-poison avant de l’assassiner d’un coup de lance dans le dos.
Le personnage de Siegfried est inspiré du héros Sigurd de la saga
Völsunga et de la
Thidreksaga, mais aussi du personnage principal de l’
Histoire de celui qui s’en alla apprendre la peur, un conte populaire allemand recueilli par les frères Grimm.